全球最大养老基金——日本政府年金投资基金(GPIF)今年第二季度投资巨亏,当季亏损额比上财年还高。GPIF将此归咎于英国公投退欧的结果导致日元升值。
当地时间本周五,GPIF公布财报显示,截至今年6月末的2016财年第一财季,GPIF投资亏损520亿美元,比上一财年510亿美元的亏损额还高。而2015财年已经是金融危机以来GPIF业绩最差的财年。
由于此巨亏,第一财季GPIF资产价值跌落1.3万亿美元,当季投资损失3.88%,继此前一季度报亏3.52%后跌幅又有扩大。以下2001到2016财年累计投资收益图表来自GPIF。
GPIF总裁Norihiro Takahashi称,今年第二季度大部分时间,美元对日元汇率的走势都“感觉没有清晰的方向。”但他特别提到,6月有两大因素导致日元走强、日股下跌:
一是英国公投决定退出欧盟,出乎市场预料,二是6月公布的5月美国新增非农就业人数创近六年新低,远逊于市场预期。
Takahashi的看法不无道理,6月24日英国退欧结果公布当天,美元兑日元盘中一度跌破100整数关口,跌至99.02,日本东证指数暴跌7%。那天距离二季度结束还有不到一周。
不过,英国《金融时报》报道指出,即使在英国公投前,东证指数也已经在走低,今年4月到6月23日,该指数累计下跌8%,到6月末跌幅还收窄了3个百分点。
报道称,一些分析师认为,日股下跌体现出,投资者怀疑日本央行的负利率政策能有多大效果。
华尔街见闻本月初文章还提到,2015财年GPIF之所以出现巨亏,该基金持股价值缩水和日元升值只是表面原因,根本原因是日本央行的宽松政策。
2013年4月,日本央行推出规模史无前例的超级宽松项目,无限期、开放式大规模购买国债,短期内提高了GPIF所持国债的价值,却压低了收益率,迫使GPIF寻找回报更高的资产,否则长此以往将无法完成自身既定的收益率目标。
今年1月末日本央行宣布实行负利率后,日本10年期国债收益率逐渐滑入负值区间,更让GPIF对日本国债“唯恐避之不及”。GPIF持有的到期国债不可能再继续买入新发行利率为负的国债,只能购买股票和其他资产。
2014年11月,日本政府批准GPIF增持日股风险敞口,长期占比由18%升至34%,日本债券持仓占比由60%降至35%。如今,GPIF的日本国债持仓占比仅剩37.55%。
目前,GPIF持有占市值1%的全球股票和占市值7%的日本股票,股票持仓占比为44%,较一年多前上升了近15个百分点,距目标占比还差5个百分点。
然而,今年第二季度GPIF的巨亏意味着,2014年10月以来该基金调整策略增持股票以来的所有收益都化为乌有。